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多重因素共同作用,A股市场大幅反弹

时间:2018-10-21 2:35:31来源:本站 作者:admin 点击:773次
一、一周市场表现回顾上周全球股票市场普遍上涨,市场信心有所修复风险偏好回归。美国方面,从其近期公布的宏观数据来看,美国经济依然向好,这也推动了美股稳步走高,道指在9月20、21号连续两天创收盘新高,最终报26743.5点。但美股的金融股和科技股最近有
一、一周市场表现回顾

上周全球股票市场普遍上涨,市场信心有所修复风险偏好回归。美国方面,从其近期公布的宏观数据来看,美国经济依然向好,这也推动了美股稳步走高,道指在9月20、21号连续两天创收盘新高,最终报26743.5点。但美股的金融股和科技股最近有所回调,纳斯达克指数本周略有下跌。

欧元区方面,由于富时100指数中的跨国公司销售的大部分产品是以其他货币计价的,因此英镑走软提振了英国股市。

亚太地区,A股、H股上周迎来强势反弹行情,上证50上周上涨6.11%。上证50的放量拉升也带动了市场人气,沪指单周涨幅创两年多来新高,成交量也明显回升。上周A股市场整体资金净流入达165亿,从今年以来A股周资金流向来看,3月至8月几乎全是资金净流出,上周是半年来A股首次实现资金净流入100亿元以上的一周。

市场板块方面,食品饮料、休闲服务、房地产、银行、非银金融的反弹幅度居前,均超过5%。从引领市场反弹的主力板块来看,主要是银行、保险、地产以及食品饮料等低估值大权重类标的,而创业板指、中小板指、中证500等指数的反弹力度明显较小。君茂资本认为,在机构类仓位普遍偏低的情况下,上述权重类标的因为流动性好,成为机构在市场快速反弹中增加仓位的首选标的。

君茂资本认为,本轮市场反弹的促成要素主要有如下几个:

一是市场整体估值处于历史极低位置。这是市场反弹的大背景,也是长期来看市场能够均值回归的大逻辑。

二是利空信息持续打击后,中短期进入利空信息的空窗期。本轮市场开始大幅反弹的时间点是在美国方面宣布对中国出口美国的2000亿美元商品加征10%的关税之时,这可能代表了市场的极端悲观情绪在这一靴子落地之后开始出现钝化,而近一阶段国务院频频对国内重点关注的减税降费等热点问题给予回应,并且开始准备出台进一步的消费刺激政策。利空信息的靴子落地叠加国内政策层面的利多,使得市场的悲观情绪得到快速的修复。

三是随着社会融资规模的企稳回升以及基建投资的快速推进,市场开始预期9月份宏观经济数据会边际好转,过去的悲观预期得到较大程度的修复。四是从资金博弈层面来说,据了解,目前无论是私募还是公募,机构们的仓位普遍较低,这为市场快速反弹奠定了基础。

二、估值和资金流向

(一)指数和行业估值

市盈率:上证50指市盈率为10.07,较上周上升0.54;沪深300指市盈率为11.57,较上周上升0.58;中小板指市盈率为26.81,较上周上升0.71;创业板指市盈率为45.21,较上周上升1.04。

市净率:上证50指市净率为1.26,较上周上升0.07;沪深300指市净率为1.44,较上周上升0.07;中小板指市净率为2.49,较上周上升0.07;创业板指市净率3.09,较上周上升0.07。

市场估值:全部A股整体市盈率为15.90,较上周上升0.59,全部A股整体市净率为1.63,较上周上升0.06。恒生指数市盈率为10.32,较上周上升0.21,恒生指数市净率为1.18,较上周上升0.03。

市盈率:横向来看,各行业估值排名基本与上期一致。当前估值最低的行业为家电12.44x,其次为汽车14.63x、交通运输16.34x、轻工制造16.93x、公用事业17.21x,估值较高的行业为国防军工63.68x、计算机46.61x、通信39.55x;纵向来看,同历史中位数相比,目前轻工制造、传媒、商业贸易、家电、电子5个行业相对低估,最新值/中位数分别为54%、57%、60%、63%、65%。交叉来看,家电、轻工制造的估值处于低位。

市净率:横向来看,当前银行、非银金融、建筑装饰三个行业估值较低,分别为0.83x、1.23x、1.23x,有色、建筑材料、化工三行业估值最高,分别为2.04x、1.96x、1.86x;纵向来看,同历史中位数相比,目前综合、非银金融、电气设备、房地产四个行业处于低估状态,PB最新值/中位数分别为46%、51%、51%、61%。交叉来看,当前非银金融股估值依然处于低位。

(二)资金流向

个股层面,根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看,北向交易方面,资金主要流入消费(五粮液、茅台、洋河等)、基建(海螺水泥、大秦铁路等),此外中国国旅、分众传媒等也有少量资金流入。资金流出主要是恒瑞医药、伊利股份、格力电器等为主,流出金额总体不大。

南向交易方面,南下资金主要是流入银行股,包括工商银行、汇丰控股、农业银行、建设银行、招商银行等,此外绿叶制药、金蝶国际等也有少量资金流入。资金流出主要是中国银行、腾讯控股、中国太保、银河娱乐等。

三、热点事件

本节部分内容选自证券日报

(一)逾万亿元减税降费加码,增值税税率下调空间大

证券日报报道,国务院总理李克强19日表示,积极的财政政策要更加积极,要以更大力度通过减税降费为企业减负,激发市场活力。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施,坚决制止给企业增加新的负担,还要研究明显降低企业税费负担的政策。专家认为,这意味着将会出台减税降费新措施,全年减税降费规模将超过年初制定的1.1万亿元目标。

专家认为,在当前国内外经济形势错综复杂的情况下,加大减税降费力度,有利于稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,为我国经济长期向好发展提供持续有力的支持。

那么,明显降低企业税费负担的政策有哪些呢?专家建议,进一步降低增值税税率,简并税率档次。同时,还需下调企业所得税率和社保费率。

全国政协常委、瑞华会计师事务所管理合伙人张连起对《证券日报》记者表示,“减税要有意义、要有感、要有温度。比如增值税税率,我年初便主张17%档税率(后减为16%)应减至13%,适用10%档税率的,应降为6%。”

吉林省财政科学研究所所长张依群对《证券日报》记者表示,建议增值税税率可调降1个百分点。

中国财政科学研究院副研究员施文泼对《证券日报》记者表示,在财政收支相对平衡的前提下,结合财政支出制度的改革,可进一步考虑适度下降增值税基本税率,取消10%这一档税率。

“建议到2020年年底阶段性降低企业所得税税率,由25%降至20%。同时,对持有居住证的港澳台居民(在内地居住满183天),可免征个人所得税。此外,将社保费率降5个百分点。”张连起表示,社保费率高的原因在于一直以来“高标准、低征收”,这实际上也有失公平。必须说,这几年减税减费不够“有感”,与社保费率迟迟未减到位(14%左右为适当)有关,一定程度上辜负了实体经济的期待。本来,有必要、有条件、有能力降低这一负担,况且社保基金的战略储备充足,再也不能错过时间窗口了。

(二)三部门发文提高企业研发费用税前加计扣除比例

9月21日,财政部、税务总局、科技部联合发文,提高企业研发费用税前加计扣除比例:企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%(原:50%)在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%(原:150%)在税前摊销。

(三)促消费文件出台,关注七大增长点

《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》20日正式发布。其中提到,要构建更加成熟的消费细分市场,壮大消费新增长点。 据悉,接下来国家还将有一系列促进消费的政策出台,其中包括制定实施《完善促进消费体制机制的实施方案(2018-2020年)》。相关部委及地方政府也会跟进出台具体实施方案和细化政策措施。?

七大消费增长点 :促进实物消费不断提挡升级(吃穿用消费、住行消费、信息消费、绿色消费);推进服务消费持续提质扩容(文化旅游体育消费、健康养老家政消费、教育培训托幼消费)

1、吃穿用消费。

优化流通设施空间布局,大力发展便利店、社区菜店等社区商业,促进社区生活服务集聚式发展,鼓励建设社区生活综合服务中心。推动闲置的传统商业综合体加快创新转型,通过改造提升推动形成一批高品位步行街,促进商圈建设与繁荣。

2、住行消费。

大力发展住房租赁市场特别是长期租赁。总结推广住房租赁试点经验,在人口净流入的大中城市加快培育和发展住房租赁市场。促进汽车消费优化升级。鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系,全面取消二手车限迁政策。实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策。加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设。

3、信息消费。

加强核心技术研发,加快推动产品创新和产业化升级,提升产品质量和核心竞争力,鼓励和引导居民扩大相关产品消费。升级智能化、高端化、融合化信息产品,重点发展适应消费升级的中高端移动通信终端、可穿戴设备、超高清视频终端、智慧家庭产品等新型信息产品,以及虚拟现实、增强现实、智能汽车、服务机器人等前沿信息消费产品。

4、绿色消费。

建立绿色产品多元化供给体系,丰富节能节水产品、资源再生产品、环境保护产品、绿色建材、新能源汽车等绿色消费品生产。鼓励创建绿色商场、绿色饭店、绿色电商等流通主体,开辟绿色产品销售专区。

5、文化旅游体育消费。

深化电影发行放映机制改革。加快发展数字出版等新兴数字内容产业,丰富数字内容供给。开展全域旅游示范区创建工作。推动主题公园规范发展。加强对乡村旅游的政策指导,提升乡村旅游品质。支持邮轮、游艇、自驾车、旅居车、通用航空等消费大众化发展,加强相关公共配套基础设施建设。建立现代体育产业体系,推动体育与旅游、健康、养老等融合发展,积极培育潜在需求大的体育消费新业态。

6、健康养老家政消费。

大力发展中医药服务贸易。健全以居家为基础、以社区为依托、机构充分发展、医养相结合的多层次养老服务体系,为老年人提供治疗期住院、康复期护理、稳定期生活照料、安宁疗护一体化的健康养老服务。

7、教育培训托幼消费。

大力支持社会力量举办满足多样化教育需求、有利于个体身心全面健康发展的教育培训机构,开发研学旅行、实践营地、特色课程等教育服务产品。抓紧修订民办教育促进法实施条例,完善民办教育分类登记管理制度。鼓励有条件的地区探索开展职业学校股份制改革试点,允许企业以资本、技术、管理等要素依法参与办学并享有相应权利。

(责任编辑:admin)

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