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上市药企销售费用1100亿,增幅远超营收和净利,为何?

时间:2018-10-5 7:05:11来源:本站 作者:admin 点击:09次
虽说年内A股令人失望,但是“吃药”行情却是难得的亮点,来自医药生物板块的通策医疗、片仔癀和正海生物等个股,都是年内涨幅榜的头部企业,且在年内创出过历史新高。那么对于刚刚披露完全的上市公司中报来说,医药生物公司的表现如何呢?谁是最赚钱的?谁又是研发投入

虽说年内A股令人失望,但是“吃药”行情却是难得的亮点,来自医药生物板块的通策医疗、片仔癀和正海生物等个股,都是年内涨幅榜的头部企业,且在年内创出过历史新高。



那么对于刚刚披露完全的上市公司中报来说,医药生物公司的表现如何呢?谁是最赚钱的?谁又是研发投入最多的?当然,因长生生物(当前为ST长生且无法披露2018中报)事件,使得大家普遍关注的药企销售费用,又是怎样呢?



东方财富Choice数据显示,对可比的(不含8月27日上市的康成药业)285家医药生物公司来说,2018上半年共计实现营业收入6894亿元,同比增22%;共计实现净利润667亿元,同比增24%。其中上海医药营收最多,为759亿元;而白云山净利润最高,为27亿元。



97%药企获利,10家超10亿



从净利润来看,286家医药生物公司中,有277家上半年净利润为正,占比97%。其中有10家公司净利润更是超过10亿元,白云山净利最高,为27亿元。其次是康美药业,为26亿元。此外,上海医药和新和成也超过20亿,分别为25亿元和21亿元。



对于这些高利润公司来说,年内股价大多是下跌的,仅白云山、恒瑞医药、华东医药和药明康德是上涨的,其中药明康德还是年内上市的次新股。而新和成、复星医药更是跌幅超过30%。





(数据来源:东方财富Choice数据)



14公司营收超百亿



从营收来看,目前医药生物公司中未有营收超千亿公司出现,上海医药营收最高,为759亿元。排在第2位的九州通,则仅有424亿元,仅是上海医药的一半左右。



不过这些高营收公司的同比变动却是差异明显,海王生物同比增90.32%,几乎翻倍,而中国医药则只有0.41%。





(数据来源:东方财富Choice数据)



85%公司营收同比上涨,14家翻倍



对于285家医药生物股来说,有242家公司营收同比上涨,占比85%,其中有14家公司的营收同比更是翻倍。



国农科技排在首位,营收同比427%,而天目药业和智飞生物排在第2、3位,同比增长分别达到386.7%和365.42%。这也是营收同比增长仅有的超过3倍的3家公司。





(数据来源:东方财富Choice数据)



76%公司净利同比上涨,29家翻倍



而对于净利同比来说,217家公司净利同比上涨,占比76%,其中29家公司净利同比增长翻倍。



圣济堂净利同比高达42倍,排在首位。此外,中源协和、海普瑞、博济医药和美年健康同比则超过10倍。





(数据来源:东方财富Choice数据)



13公司研发强度超10%



研发投入是企业保持竞争力的核心内容,而医药企业尤甚,东方财富Choice数据显示,有139家公司在中报中披露了研发投入情况,其中有21家企业研发投入超过1亿元,复星医药最多,达到12亿元。是排在第二位的科伦药业5亿元的2倍还多。



而从研发强度(研发投入/营业收入)来看,其中的海思科、复星医药和景峰药业是研发强度较高的,分别为11.47%、10.24%和10.02%。





(数据来源:东方财富Choice数据)



不过,医药生物股中研发强度最高的却不在研发投入较多的这部分公司中,数据显示,研发强度超过10%的公司有13家,其中九安医疗研发强度最高,为24.15%。此外,广生堂的研发强度也超过20%。





(数据来源:东方财富Choice数据)



54公司销售费用同比翻倍



再看销售费用,剔除2017年下半年以来上市的公司,对于剩下的可比的280家公司来说,2018年上半年共计发生1109亿元销售费用,较2017年同期的760亿元增46%。且较这280家公司上半年总计实现的净利润652亿元多70%。



从同比变动来看,有54家公司销售费用同比增长翻倍,其中国农科技涨超20倍,达2134.93%,而贝瑞基因和健友股份也涨超10倍,分别达1948.12%和1022.3%。





(数据来源:东方财富Choice数据)



49公司人均销售费用超100万



因中报销售人员数披露不完全,我们以2017年底各公司销售人员数为准,以此计算显示,有49家公司销售人员人均消费超过100万,其中13家公司超过300万,国农科技更是达到惊人的1942万。





(数据来源:东方财富Choice数据)



而根据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》可以看出,目前,我国药品销售市场共有三大终端:公立医院、零售药店及基层医院,其中公立医院市占率近70%,处于垄断地位。由于公立医院以处方药销售为主,非处方药较少,其在处方药市场的垄断地位更加突出。这样的垄断地位则直接导致药品采购权的寻租及医生回扣。





(数据来源:前瞻产业研究院)



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